PDA

Просмотр полной версии : Российские банки решили заработать на спекуляциях ценными бумагами


РБК
20.09.2016, 00:00
http://pics.v7.top.rbk.ru/v6_top_pics/resized/240x150_crop/media/img/9/21/754743112080219.jpg (http://pics.v7.top.rbk.ru/v6_top_pics/media/img/9/21/754743112080219.jpg)Фото: DPA/ТАСС


Российские банки стали более активно зарабатывать на спекуляциях ценными бумагами. Ввиду ожиданий повышения ставки ФРС риски для некоторых участников рейтинга возросли

Российские банки вынуждены компенсировать низкую кредитную активность увеличением вложений в ценные бумаги, свидетельствуют данные исследования Национального рейтингового агентства (НРА) (есть в распоряжении РБК).

Согласно расчетам агентства, совокупный портфель ценных бумаг топ–100 банков по активам вырос за год на 33%, до 7,92 трлн руб. Основной прирост портфелей банков связан с покупкой государственных облигаций. Так, с июля 2015 года доля облигаций федерального займа (ОФЗ) в структуре совокупного портфеля выросла с 28,7 до 38,5%, доля акций и корпоративных облигаций, напротив, снизилась с 9,6 до 7,3% и с 56,3 до 51,2% соответственно. «Из-за низкой кредитной активности в банковской системе нарастает профицит ликвидности. Эти деньги многие банки использовали для проведения операций на рынке инструментов с фиксированной доходностью, в том числе с использованием так называемой пирамиды РЕПО», — говорит главный экономист НРА Максим Васин.

Он отмечает, что у ряда банков существенно возросла доля портфеля ценных бумаг в активах, однако пока связанные с этим финансовые риски не находятся на критическом уровне. В среднем доля ценных бумаг в активах банков не превышает 11%. В то же время для банков, которые используют маржинальную торговлю (сделки с использованием кредитного плеча) и сделки РЕПО, уровень рыночных, процентных и кредитных рисков от операций с ценными бумагами значительно выше и теоретически может представлять угрозу стабильности их финансовых результатов, отмечает Васин.

В число крупнейших банков, заметно нарастивших за год свои инвестиции в акции и облигации (без учета РЕПО), входят госбанки. Безусловный лидер рейтинга «бумажных» банков — Сбербанк. Крупнейший банк страны увеличил свой портфель ценных бумаг за год почти на 60%, до 2,33 трлн руб. «Во втором квартале 2016 года портфель ценных бумаг банка увеличился на 162 млрд руб., до 3,07 трлн руб., в основном за счет увеличения позиции в ОФЗ, а также в локальных корпоративных облигациях», — отмечает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. По его словам, Сбербанк является одним из самых активных инвесторов на локальном рынке благодаря притоку дешевых пассивов.

Портфель Россельхозбанка за год вырос почти на 80%, до 258,1 млрд руб. Рекордный рост вложений в ценные бумаги показал ВТБ24, портфель которого вырос с 32,3 млрд (на 1 июля 2015 года) до 223,4 млрд руб. (на 1 июля 2016 года).

Рост портфеля ценных бумаг ВТБ оказался более умеренным. На 1 июля 2016 года его портфель составлял всего 997,6 млрд руб. против 785,1 на 1 июля 2015 года. «В активах группы портфель ценных бумаг занимает не более 5%. При этом за последние пять лет мы существенно сократили долю ценных бумаг в активах, структура портфеля изменилась в пользу долговых инструментов», — прокомментировали в пресс-службе ВТБ. «В связи с этим влияние на финансовые результаты ВТБ от операций с ценными бумагами незначительно», — заявил РБК официальный представитель банка.

В ВТБ также пояснили, что портфель ценных бумаг БМ Банка был приобретен в рамках финансового оздоровления Банка Москвы. «Активных операций по нему не проводится, переоценки также нет», — сообщили в пресс-службе.

В Сбербанке отказались от комментариев, в ВТБ24 не ответили на запрос РБК.

Согласно расчетам агентства НРА, почти у 20% банков доля бумаг, заложенных по операциям РЕПО, на 1 июля 2016 года превышала 50%. Например, у банка «Русский стандарт» в залоге находилось свыше 92% всех бумаг, у банка «ФК Открытие» в РЕПО было заложено 53% портфеля. В «Русском стандарте» говорят, что 99,7% портфеля банка состоит из бумаг, входящих в ломбардный список ЦБ, и используется для привлечения фондирования по сделкам РЕПО. «Банк планирует поддерживать текущий портфель ценных бумаг, так как доходность портфеля превышает стоимость его фондирования. Свободная ликвидность банка инвестируется в надежные бумаги высококлассных эмитентов и поэтому несет низкий кредитный риск для банка», — сказал представитель «Русского стандарта». При этом он заявил, что большинство ценных бумаг удерживается в портфеле «до погашения», поэтому риски их рыночной переоценки отсутствуют.

Другая причина интереса банков к «бумажному бизнесу» в том, что​ в условиях снижающихся процентных ставок вложения в облигации и долговые инструменты позволяют зарабатывать высокие доходы, даже несмотря на снижение доходности облигаций. В первом полугодии 2016 года доходы банков от роста цены облигаций, а также от операций с ЦБ выросли до 268 млрд руб. против 110 млрд руб. за аналогичный период 2015 года, подсчитали в НРА.

«Доходы от спекуляций ценными бумагами стали оказывать все большее влияние на финансовый результат банков», — считает Максим Васин. Он указывает, что 42% прибыли в январе—июне 2016 года банки заработали на ценных бумагах. По данным агентства, у ряда банков доходы, полученные от спекуляций и переоценки портфеля ценных бумаг (без учета сделок РЕПО), могут существенно превышать доходы от остальных направлений деятельности. «Ситуацию, при которой доходы от операций с ценными бумагами растут, а банки извлекают сверхприбыли на этом рынке, мы оцениваем как временную. Это обусловлено слабостью кредитного рынка: просрочка растет, а темпы роста кредитования остаются крайне незначительными», — считают в НРА.

По данным Банка России, в январе—июне 2016 года объем кредитов экономике сократился на 5%, кредиты физическим лицам — на 1%. Однако уже в июле регулятор отмечал восстановление кредитной активности банков — корпоративное кредитование выросло на 1,6%, а объем кредитования граждан вырос на 0,4%. В августе кредитование компаний банками снова упало (на 0,9%), однако темпы потребкредитования остались положительными (рост на 0,7%). При этом, как отмечается в релизе ЦБ, портфель ценных бумаг за август уменьшился на 2,6%.

«Портфель ценных бумаг в активах банков в 2016 году выглядит довольно стабильно, его общий объем сократился с начала года на 3%», — говорит заместитель директора группы банковских рейтингов АКРА Валерий Пивень. В то же время эксперт говорит, что на рынке есть тенденция роста инвестиций банков в акции. По данным АКРА, с начала года портфель акций банков вырос на 9%. «Это может объясняться как простой переоценкой, последовавшей на фоне подъема котировок бумаг российских компаний, так и некоторым усилением интереса банков к портфельному инвестированию в ситуации, когда основной бизнес стагнирует», — считает Валерий Пивень.

В АКРА также отмечают торговую активность банков на рынке облигаций. «С одной стороны, также может являться следствием поиска возможностей заработка при нулевых темпах роста кредитного портфеля. С другой — банки могли искать выгоду, рассчитывая на снижение ставки ЦБ», — рассуждает эксперт. По его мнению, прирост инвестиций банков в облигации может продолжиться до конца текущего года. «При этом банки продолжат позиции в еврообондах, но приток инвестиций на рынок рублевого долга может вырасти», — говорит Валерий Пивень.

«Вероятно, банки продолжат наращивать портфели облигаций, хотя часть денег они могут направить на инструменты (депозиты/облигации) Банка России», — считает старший директор по банковским рейтингам Fitch Ratings Александр Данилов. Кроме того, по его словам, в следующем году по мере снижения объема Резервного фонда Минфину, скорее всего, придется увеличивать внутренние заимствования. «Основными покупателями ОФЗ могут выступить крупные банки», — считает аналитик.

Переоценка портфеля ценных бумаг может произойти в результате значительных колебаний рублевых и долларовых процентных ставок, а также изменения кредитных спредов облигаций и еврооблигаций российских эмитентов, считают в Райффайзенбанке. По оценкам банка, более 60% его портфеля инвестировано в ОФЗ, еврооблигации РФ, казначейские облигации США и еврооблигации ЕБРР, при этом доля доходов за счет ценных бумаг составляет около 2% в операционном доходе банка по МСФО. «Процентный риск в портфеле ценных бумаг частично хеджируется процентными деривативами и фьючерсами на ОФЗ на основе информации по чувствительности переоценки портфеля к изменению процентных ставок», — заявил представитель банка.

«Мы не видим существенных рисков для банковской системы в связи с ростом вложений в облигации. Кредитный риск относительно невысокий, поскольку большинство бумаг по объему — государство и компании первого эшелона. Потенциально более существенный — процентный риск из-за возможности отрицательной переоценки облигаций в случае резкого повышения ставок, как это было в декабре 2014 года», — говорит Данилов.

http://pics.v7.top.rbk.ru/v6_top_pics/resized/945xH/media/img/2/56/754743128974562.jpeg (http://pics.v7.top.rbk.ru/v6_top_pics/media/img/2/56/754743128974562.jpeg)

Как считают в Fitch, этот сценарий маловероятен, поскольку регулятор держит курс на постепенное снижение ставок. «В случае же стресса регулятор может разрешить банкам перевести бумаги в портфель до погашения, что избавит их от необходимости отражать отрицательную переоценку», — говорит Александр Данилов.

Процентный риск сейчас несколько более вероятен для тех банков, кто активно вкладывался в еврооблигации, так как рынок ожидает повышения ставки ФРС, что может привести к снижению их стоимости. Тем не менее вряд ли речь пойдет о большой коррекции, отмечает аналитик. 

Let's block ads! (https://blockads.fivefilters.org) (Why?) (https://github.com/fivefilters/block-ads/wiki/There-are-no-acceptable-ads)


Источник: rbc.ru (http://www.rbc.ru)